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【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181022

2018-11-22 11:11太阳城赌城编辑:太阳城赌城人气:


  1235只公募基金逆势加仓做多379只权益基金持股仓位超90% 147只已满仓

  10月19日国务院新闻办公室举行2018年前三季度国民经济运行情况发布会。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示,前三季度,国民经济运行总体平稳、稳中有进,经济结构不断优化,新旧动能接续转换,质量效益稳步提升,高质量发展扎实推进。

  毛盛勇介绍,经初步核算,前三季度国内生产总值650899亿元,按可比价格计算,同比增长6.7%。全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%,增速比上半年回落0.3个百分点。前三季度,社会消费品零售总额274299亿元,同比增长9.3%,增速比上半年回落0.1个百分点。全国居民人均消费支出14281元,同比名义增长8.5%。其中,城镇居民人均消费支出名义增长6.5%,加快0.3个百分点;农村居民人均消费支出名义增长12.0%,加快3.4个百分点。

  投资方面,前三季度,全国固定资产投资(不含农户)483442亿元,同比增长5.4%。全国房地产开发投资88665亿元,同比增长9.9%。全国商品房销售面积119313万平方米,增长2.9%。全国商品房销售额104132亿元,增长13.3%。

  毛盛勇说,前三季度经济运行可以用三句话来概括,第一,稳的格局没有改变;第二,进的态势持续发展;第三,新的力量快速壮大。从增长来看,前三季度GDP增速是6.7%,为全年实现6.5%左右的增长目标打下了扎实的基础。从就业来看,9月份全国城镇调查失业率是4.9%,比上月和上年同期都分别下降了0.1个百分点。从价格来看,居民消费价格前三季度上涨2.1%,涨幅比上半年略微扩大了0.1个百分点。从居民收入来看,全国居民人均可支配收入实际增长6.6%,增速和上半年持平。经济增长、就业、物价和收入几个指标综合起来看,当前经济运行还是稳定运行在合理区间。

  毛盛勇指出,前三季度世界经济增长动能有所减缓,世界贸易扩张趋势也有所放缓,包括一些新兴经济体也面临较多的困难,近期国际金融市场出现大幅波动,当前世界经济外部环境变数在增加,而且中美经贸摩擦还有很多不确定性,所以,这确实会给经济稳定运行增加一些不确定性,使经济运行面临一些下行压力。

  毛盛勇表示,尽管面临着外部不确定性带来的压力,但我们要用国内的确定性来有效对冲外部不确定性的影响,保持经济平稳运行的发展态势。下一步,要进一步深化改革,推进高水平的开放,改革开放红利还在继续释放。各地区各部门要加大“六稳”政策(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期)的落实力度。

  10月19日一早,银保监会发布消息称,根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)、《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”)相关要求,银保监会起草了《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》(以下简称《理财子公司管理办法》),现向社会公开征求意见。银保监会将根据各界反馈意见,进一步修改完善并适时发布实施。

  《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度,与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。《理财子公司管理办法》共六章61条,分别为总则、设立变更与终止、业务规则、风险管理、监督管理、附则。

  银保监会表示,理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构。考虑到“理财新规”适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形,《理财子公司管理办法》对“理财新规”部分规定进行了适当调整,使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。

  一是在公募理财产品投资股票和销售起点方面,在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票;参照其他资管产品的监管规定,不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。

  二是在销售渠道和投资者适当性管理方面,规定子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销,也可以通过银保监会认可的其他机构代销,并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定,不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。

  三是在非标债权投资限额管理方面,根据理财子公司特点,仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。

  四是在产品分级方面,允许子公司发行分级理财产品,但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。

  五是在理财合作机构范围方面,与“资管新规”一致,规定子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构,但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构,也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。

  六是在风险管理方面,要求理财子公司计提风险准备金,遵守净资本相关要求;强化风险隔离,加强关联交易管理;遵守公司治理、业务管理、内控审计、人员管理、投资者保护等方面的具体要求。此外,根据“资管新规”和“理财新规”,理财子公司还需遵守杠杆水平、流动性、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。

  制定《理财子公司管理办法》是银保监会落实“资管新规”和“理财新规”的重要举措,有利于强化银行理财业务风险隔离,优化组织管理体系,推动银行理财回归资管业务本源,引导理财资金以合法、规范形式进入实体经济和金融市场;促进统一同类资管产品监管标准,更好保护投资者合法权益,逐步有序打破刚性兑付,有效防控金融风险。

  今年以来上证综指累计跌22.88%,恒生指数累计跌14.57%,总体来看,A股跌幅大于港股。恒生AH股溢价指数从去年底的130.35点下跌至昨日收盘的122.94点,显示该板块中A股整体仍较H股溢价22.94%。

  东方证券认为,AH溢价指数在互联互通之后并没有出现明显的收敛,但随着A股国际化程度的不断提高,A+H 溢价趋于收敛的长期方向相对明确。

  恒生AH股溢价指数去年年底收于130.35点,期间一度涨至2月6日的138.96点,显示今年A股一度整体较H股溢价近40%;随后该指数一路下行,至7月2日触及今年低点112.75点,不过下半年以来持续反弹,10月以来基本在120点上方震荡波动。

  在上周赣锋锂业登陆港交所以来,据同花顺的统计,目前AH板块已经达到105只个股。从年度涨幅来看,A股中今年涨幅为正的个股有13只,占比约为12%,其中涨幅在10%以上的个股有4只,包括绿色动力、中铝国际、海螺水泥和中国石化; H股中今年涨幅为正的个股有15只,占比约为14%,其中涨幅在10%以上的个股有6只,包括中国中铁、马钢股份、中国石化和海螺水泥涨幅均在20%以上,中国石油和中国铁建也涨超10%。

  从A股对H股的溢价率来看,截至10月19日收盘,溢价率超过100%的个股有21只,占比为20%。其中洛阳玻璃的溢价率排名第一,达到497.91%; 绿色动力和山东墨龙紧随其后,溢价率分别为433.3%和306.34%。浙江世宝、京城股份和*ST东电的溢价率均超过200%。

  相较于去年底,溢价率超过100%的个股有28只,占当时97只AH股的比例约29%,接近三成。当时溢价率排名第一的仍为洛阳玻璃,溢价率为494.03%,溢价率与目前相比变动不大,主要是今年该股在两地市场走势相差不大,今年以来洛阳玻璃A股和H股分别跌42.51%和46.06%。溢价率居第二、三位的是山东墨龙、*ST东电,溢价率分别为358.89%和298.26%,此外,浙江世宝、京城股份和创业环保的溢价率也在200%以上。

  目前AH股中有3只个股股价出现倒挂(H股价格高于A股价格),分别为鞍钢股份、国泰君安和海螺水泥,折价率最高的是海螺水泥,折价率为9.88%。相较去年底,当时仅两只个股股价出现倒挂,分别为宁沪高速和海螺水泥,海螺水泥当时折价率为4.52%,今年以来该股A股涨16.54%而H股涨21.46%。

  业界通常认为,在信息不对称的情况下,投资者对相同的资产做出的交易价格会存在差异,从而导致了A股和H股市场中存在股价差异现象。

  东方证券认为,AH溢价指数当前依然维持较高溢价水平,互联互通之后溢价趋于收敛的态势隐现。其表示,自2007年以来,绝大部分时间中A股保持着较高的溢价,特别是2015年以来,A股的溢价水平基本保持在20%以上,从AH指数的走势来看,十分接近沪深300走势,两者的相关性在0.8左右,可以说是走势极其接近。而AH溢价指数在互联互通之后并没有出现明显的收敛,但随着A股国际化程度的不断提高,AH溢价趋于收敛的长期方向相对明确。

  不过也有分析认为,今年AH溢价有所收缩的原因,除了市场因素外,汇率也是一个重要因素。两地的计价币种不同,A股为人民币,H股为港币,币种之间的兑换也存在着差异和波动,今年以来人民币相对于港元呈现贬值趋势。

  而知名财经博主洪榕对于总有人拿AH股溢价说事,以此证明A股价格偏高的现象不以为然,其认为香港股市中很多股票是没有流动性的,流动性甚至不如B股,买了就卖不出,只能等分红,而A股流动性很好,自然有溢价。

  东方证券的研究还表示,AH 溢价有着明显的大小盘差异,大盘股相对溢价低且稳定。其表示,AH 股溢价中最为明显的特征之一就是大小盘差异,其按照市值将每期的AH 股三等分以市值加权计算整体溢价,大市值组的溢价明显低于小市值组,有着市值越大、溢价越小的特征。从溢价的变动情况来看,市值分组的溢价变动方向一致但幅度不同,大市值组变动幅度较小,且整个时间区间段溢价水平比较稳定。

  同花顺的统计数据也证实了这一说法。统计显示,AH板块中,总股本在100亿元以上的个股有40只,其中溢价率在50%以下的有25只,占比为62.5%。其中中国平安、万科、中国石化的溢价率均在10%以下。板块中总股本最大的是四大银行,其中总股本最大的工商银行溢价率为18.38%,另外三家银行股的溢价率在21%至28%之间。

  市场反复磨底,连续多日,A股被压制在2600点之下。不过,从以往基金表现来看,低于2600点成立的基金绝大多数都实现了正收益。业内人士表示,当前点位已具有相当吸引力,此时进行权益基金投资,长期看将获得不错的业绩回报。

  2008年以来,A股曾经历了三个低于2600点的阶段。Wind数据显示,排除已清盘的基金产品,第一个阶段——2008年8月11日至2009年5月6日,有45只(各类份额分别计算)权益类基金成立;第二个阶段——2010年6月1日至2010年7月27日,共有13只权益类基金成立;第三个阶段——2011年8月31日至2014年11月25日,共有407只(排除分级基金)权益类基金成立,合计465只。截至今年10月19日,其中的411只产品成立以来实现了正收益,占比达到88.39%。其中,第一个阶段有41只基金实现正收益,第二和第三阶段各有12只、358只取得正收益。

  从基金管理人情况来看,实现正收益的基金来自77家基金公司。有14家公司获得正收益的基金数量超过了10只;3家公司旗下有15只以上基金收益为正,其中,嘉实基金17只,建信基金16只,广发基金15只。

  第一个阶段持续时间约有10个月,其间成立的45只权益类基金中有30只自成立以来的收益率超过50%,占66.67%;18只基金实现了收益率翻倍,占比四成;更有6只产品收益率超过200%,占13.33%。这6只基金是汇添富价值精选A、华夏策略精选、易方达科翔、交银优势行业、大成策略回报、华商盛世成长,自成立以来收益率分别为381.15%、303.52%、255.04%、252.83%、246.82%和232.35%。

  同时,也有4只基金自成立以来收益率出现了不同程度的亏损,亏损最多的达到14.7%。

  第二个阶段成立的13只权益类基金业绩分化不大,6只基金自成立以来的收益率超过50%,其中2只产品的收益率超过了90%,分别是交银主题优选、新华行业周期轮换,收益率分别为91.22%和90.79%。

  由于此阶段时间较短,成立的基金数量相对较少。只有1只基金自成立以来出现了亏损,收益率为-2.27%。

  第三个阶段持续时间较长,成立的权益类基金也最多。数据显示,截至10月19日,第三阶段成立的基金中,有162只权益类基金自成立以来收益率超过50%,占39.8%;54只产品收益率实现了翻倍,占13.27%;4只基金收益率超过200%,分别是兴全轻资产、银华中小盘精选、华安科技动力、银河主题策略,收益率分别为286.33%、226.92%、215.74%和204.49%。

  一位基金经理表示,基金在业绩表现上的差异,体现了基金经理的主动管理能力,尤其是长期管理能力。值得注意的是,业绩表现突出的基金,更换基金经理的频率较低,很多产品都是由明星基金经理长期管理。

  以汇添富价值精选A为例,成立近10年以来,这只基金只更换过一次基金经理。陈晓翔自基金成立以来管理了7年,2016年1月卸任;劳杰男自2015年年底管理产品至今也有近3年时间。基金自成立以来收益率达到381.15%。兴全轻资产2012年成立以来收益率达到286.33%,其间共经历了3位基金经理,2012年成立以来由陈扬帆管理至2015年1月,谢治宇于2014年底管理直至去年5月,现任基金经理董理自去年11月开始管理。

  四季度以来,基金发行回暖。Wind数据显示,截至10月22日,本月11个交易日内共有61只新基金发售,日均超过5只。而在7月、8月、9月,全月新发行的基金数量分别为55只、70只、60只。

  目前同处于发行期的基金数量达到97只,涉及53家基金公司。其中,工银瑞银基金、南方基金、广发基金旗下均有6只产品在发,平安大华基金、华夏基金、银华基金旗下各有4只,此外,中金、格林等基金公司旗下均有多只产品在发。

  从产品种类看,权益类产品仍为发行市场的主力军,占比近七成。除常见类别外,本月启动募集的基金中不乏创新产品,包括养老目标基金、中证央企结构调整ETF联接基金、MSCI指数基金及五年定开偏股基金、内地首只全面布局欧股的基金等。

  具体来看,工银瑞信养老目标日期2035与南方养老目标日期2035分别于10月8日、10月15日启动发行。华夏、博时、银华3家公司旗下的中证央企结构调整ETF联接基金于10月15日同时开售。

  “目前市场低迷,基金虽然难卖,却是布局新品的好时机。”一家大型公募拟任基金经理表示,基金发行市场历来是“好做不好发”。

  历史数据也证明,股市大跌之后成立的新基金往往更容易取得较好表现。因此,不少公司扎堆成立新品,即使发行规模很小,也不想错过低位建仓机遇。

  截至10月20日,沪深两市共有204家上市公司公布三季报,其中51家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金。

  从社保基金三季度持股数量上看,云图控股、中国巨石、万华化学3家公司本期社保基金持股数量居前,均达到或超过5000万股,而东方雨虹、新洋丰、恒力股份、松芝股份、烽火通信、济川药业等公司,社保基金持股数量也在千万股以上。

  从整体调仓动向来看,已披露的三季报显示,社保基金三季度增持22股,新进8股。

  具体来看,社保基金三季度新进持股中国巨石数量最多,全国社保基金101组合、全国社保基金106组合合计持有5853.5万股。梅花生物、鱼跃医疗以3151万股、2969.5万股暂时跻身社保基金三季度新进个股排行榜第二、第三。社保基金三季度分别新进新大陆、良信电器1600万股、1150.5万股。此外,健友股份、雪榕生物、金禾实业也是社保基金三季度新进个股。

  与此同时,社保基金对22只个股进行加仓操作。社保基金三季度增持股数最多的是云图控股,合计4787.47万股,其中,全国社保基金604组合增持3250万股,全国社保基金501组合买入1502万股,全国社保基金104组合买入35.47万股。

  万华化学、中金环境、新洋丰等也是社保基金加仓力度较大的个股,均获得千万股以上的增持。全国社保基金414组合三季度末持有1574.4万股新洋丰,跻身其前十大流通股东。

  从业绩看,三季度获得社保基金新进或增持的30只个股盈利能力亮眼,除1只个股利润为负外,其余公司三季度净利润均为正。从净利润同比增长率来看,17只个股净利润增长率在15%以上。其中,合盛硅业的净利润同比翻番,红旗连锁、长春高新、云图控股、鲁阳节能净利润同比增幅均超过七成。

  就二级市场表现而言,在三季度,9只社保基金新进或增持的个股逆市上涨。柏堡龙、炼石有色三季度分别上涨23.3%、18.4%,大幅跑赢同期上证指数。

  1235只公募基金逆势加仓做多379只权益基金持股仓位超90% 147只已满仓

  A股市场持续震荡,主要指数均已经跌落至历史低位。公募基金市场上的权益类基金却不惧估值低迷,保持在高仓位运作。《证券日报》记者根据Wind仓位估算系统统计,截至10月21日,2950只权益类基金的平均持股仓位为55.4%,较之一个月前的55.1%再度提高,其中有1235只基金加仓,占比逾四成。

  最新基金仓位显示,已经有379只权益基金的持股仓位达到90%以上,更是有147只已经达到满仓(持股仓位95%)状态。《证券日报》记者注意到,在保持高仓位运作的基金中不乏明星产品的身影,这些产品持股风格稳定,重仓股以大消费股和金融股为主。

  今年以来,A股市场持续震荡下行,公募基金市场上权益类基金也做出了两种截然相反的选择:风格比较保守的基金经理选择降低持股仓位,配置更多的债券类资产以降低风险;而更多的基金经理,则选择长时间保持比较高仓位的配置,这些基金产品投资风格大多以价值投资为主,看重这些股票在中长期的投资回报。

  在某种程度上,权益类基金整体持股仓位的变化表现出基金经理对后市的态度。《证券日报》记者梳理发现,排除正处在建仓期的次新基金外,拥有数据统计的2950只权益类基金(包括股票型基金和混合型基金,下同)最新平均持股仓位为55.4%,较之一个月前的55.1%再度提升。

  其中,仓位提升速度最为明显的2只权益类基金分别是海富通沪港深和大摩消费,在近一个月的持股仓位快速提升了10个百分点以上。资料显示,在一个月之前,2只基金的持股仓位分别为65.35%和59.18%;截至10月19日,2只基金的最新持股仓位已经提升至80.91%和71.63%,仓位提升十分明显。

  《证券日报》记者注意到,大摩消费领航的基金经理司巍在此前就成功的预测了今年下半年A股市场的走势,他曾表示,“在中美贸易冲突和去杠杆等内外因素的影响下,预计市场波动性仍然会较大。”

  同时,司巍还表示,眼前的这些问题,正在加速倒逼中国自身的改革和产业升级。比如中国在金融、医药、消费和制造等领域的开放步伐,近期明显加快;减税政策也在持续推进;同时全国上下对自主核心技术的重视程度也显著加大。同时,在中美贸易摩擦外部压力的作用下,为了守住不发生系统性风险的底线,去杠杆的压力在边际上有所趋缓。司巍坚信:“时间是优秀公司的朋友,市场下跌的过程中,优秀公司的错杀为基金提供了很好的建仓时机。”

  除上述2只基金外, 还有21只基金在今年下半年以来的持股仓位有明显的抬升,其最新持股仓位较一个月前已经提升了超过10个百分点。这21只基金均不是新成立的次新基金,在短期内的大幅加仓动作,也表现出基金经理看好当前市场投资机会。

  随着权益类基金整体持股仓位的连续上调,持股仓位突破90%的权益类基金也越来越多。《证券日报》记者梳理发现,在拥有数据统计的2950只权益类基金中,有379只基金的最新持股仓位已经在90%以上;其中,更是有147只权益类基金的持股仓位已经达到95%。

  实际上,这379只基金的高仓位运作已经保持了相当长的时间。记者统计基金二季报数据发现:这379只基金在二季度末的平均持股仓位为90.57%,较之二季度末全部权益类基金83.21%的平均持股仓位已经处在较高的位置;379只基金在一季度末的平均持股仓位为88.76%,较之全部权益类基金83.11%得平均持股仓位高出5个百分点。

  《证券日报》记者注意到,该379只基金中也不乏明星基金产品的身影,如东嘉实策略增长(070011,基金吧)、景顺长城鼎益、南方新兴消费、东方红睿华沪港深等。

  不单是单只基金产品,多家基金公司的整体持股仓位也保持了比较高的水平。按照Wind资讯仓位估算系统最新数据,共有7家基金公司的仓位水平均在80%以上。其中,新沃基金的持股仓位达到88.24%,但该公司旗下仅有1只权益类基金。另外,旗下数量较多的基金公司还有摩根士丹利华鑫基金和汇丰晋新基金,这两家基金公司的整体持股仓位分别为85.2%和82.58%。

  近日,多家基金公司均表态看好当前市场的投资机会。《证券日报》记者梳理发现,包括天弘基金、博时基金在内的13家基金公司在近期表示,当前A股市场估值已处于历史较低水平,无需过度悲观,可以积极参与配置。

  近日,备受市场瞩目的央企ETF新鲜出炉。华夏、博时旗下央企ETF发布基金合同生效公告,华夏中证央企ETF募集规模为158.87亿元,博时央企结构调整ETF募集252.22亿元。截至记者发稿,另一只银华基金(博客,微博)发行的中证央企结构调整ETF还未发布基金合同生效公告。

  10月20日,华夏、博时旗下央企ETF发布基金合同生效公告显示,华夏中证央企ETF募集规模为158.87亿元,博时央企结构调整ETF募集规模为252.22亿元。同时,据一位参与央企ETF产品设计的业内人士称,首批三只央企ETF规模合计达到500亿元,其中80%来自于机构投资者。

  该业内人士表示,ETF主要在场内交易,可以通过股票或者现金的方式认购,认购门槛较高,目前主要以机构投资者为主,占比80%,包括国企、保险、资管公司及银行等机构。从投资方向上看,三只央企ETF跟踪标的皆为中证央企结构调整指数。

  据了解,央企结构调整指数采用“定性+定量”相结合的方法,选取其中100家较具国企改革代表性的央企上市公司构成样本股。该指数主要包括关系到国家重点战略、国民经济命脉和国计民生的众多行业,相对均衡地分布在建筑、国防军工、电力及公共事业、机械、石油石化和交通运输等行业,成份股以细分行业龙头为主,核心资产占比高,指数价值突出。

  “定性指的是主要聚焦于实体经济,尤其是战略新兴板块,同时要清除退出一部分企业,实现脱虚向实。而定量指的是五大选股因素,包括市值、分红、股东权益回报、国际化及创新发展等。”上述业内人士称。

  相关数据显示,央企结构调整指数包含55.12%的战略新兴产业权重,涉及15大行业板块,涵括63只成份股。

  据悉,央企ETF旨在通过公募基金产品ETF的形式,在资本市场中实现国有资本和民间资本相互融合,共同推动央企结构调整改革,引领央企价值投资,让投资者在普惠金融的理念下享受改革红利释放带来的投资收益。

  今年以来,作为标准化金融工具的ETF已成为“香饽饽”,机构投资者持续买入,多只ETF规模大涨,指数化投资市场发展明显加速。目前,华夏上证50(510050,基金吧)ETF以469.9亿元规模位居首位,华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF则分别以307.5亿元和271亿元位居第二和第三位。

  近期,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨在相关论坛上曾表示,今年A股被纳入MSCI新兴市场指数,让中国市场成为全球机构投资者资产配置的一部分。对全球机构投资者来说,指数是投资中国市场一个很好的工具和桥梁,这为中国指数化投资市场提供了新机遇。另外,随着养老目标基金等长期资金逐步入市,机构投资者将逐步成为市场的主要配置力量,未来指数产品在大类资产配置中的重要性会逐步凸显,指数化投资的发展空间非常广阔。

  北京某大型公募数量投资部基金经理也表示,随着市场主动获利减少、机构投资者占比的攀升、公募FOF及养老金等长期资金的增多、银行理财产品工具化配置需求增大,以及获取阿尔法收益难度的增加,未来这类低费率、低成本、简单透明的ETF工具类产品将会越来越受到投资者的青睐,指数化投资趋势将越来越明显。

  “目前公司已将ETF产品布局作为重要战略,明年将会在ETF品种及服务上进行升级,会在商品ETF及跨境ETF上发力。”该基金经理还透露。

  据中国证券报报道,今年前三季度,大宗商品市场逐步走高。无论是原油期货这一商品龙头,还是农产品(000061,股吧)、有色金属、煤炭板块,今年以来整体表现分化,原油、农产品表现偏强,而有色金属在全球经贸与美元指数压制下走势较弱。展望后市,上述强弱分化格局或将延续,但在全球经济弱势复苏的大格局下,大宗商品整体料呈现温和上涨格局。

  原油方面,上半年,在减产预期不断落实的消息中,国际油价连续突破多个价格关口,明显上升。七八月份,在欧佩克调整产油政策消息影响下,油价出现调整,但随后在8月中旬,受美国、伊朗事件扰动,国际油价重新攀升,并一度站上80美元/桶重要关口。此外,上海能源(600508,股吧)交易中心挂牌交易的原油企业也不断刷新上市以来最高价格。

  有色金属方面,今年前两个季度,国际有色金属价格震荡上涨,3月下旬至6月初,文华财经有色金属板块期货价格指数从160点左右涨至177点附近。但随着国际贸易因素扰动,以及美元指数重回强势,有色金属板块标的受到压制,价格被“打回原形”。截至目前,文华财经有色金属板块期货价格指数徘徊在159点附近。今年以来,沪铜、沪铝、沪锌期货价格指数跌幅分别约10%、7.5%、14.3%,不过,沪镍在基本面支撑较强情况下录得6.7%的涨幅。

  农产品方面,伴随着全球农产品“去库存化”加速,今年第一季度,国际市场大豆、小麦、玉米、棉花均走出明显的多头行情。但随着外部贸易因素扰动,且今年增产预期强烈,部分农产品价格转入调整。一季度,芝加哥大豆、小麦、玉米期货涨幅分别为8.5%、5.7%、10.4%,洲际交易所棉花期货价格涨幅为4%。国内期货市场上,文华财经农产品期货价格指数今年以来累计上涨了9%。值得注意的是,在减产支撑下,国内商品市场新上市品种苹果期货今年以来表现尤为靓丽,年内涨幅一度超过100%。

  后市,原油市场供给及需求层面不稳定因素较往年明显增多,尤其是供给层面,一方面目前产油国增产意愿不强;,另一方面,美伊因素很可能造成市场供应短缺,从而进一步推升油价。农产品价格目前整体处于低位,下跌空间不大,反而部分品种极易因产需关系趋紧而出现涨价行情。有色金属方面,未来价格走势将聚焦产业基本面,在全球产能去化、国内环保限产等条件下,该板块上涨的概率较大。

  值得注意的是,即将进入采暖季,环保限产及供暖需求等因素将主导“黑色系”行情,“黑色系”黑色系或重复往年的多头格局。

  从宏观来看,今年以来,全球经贸与地缘政治风险共同上升,令国际金融市场大幅震荡,大宗商品领域频掀波澜,但归根结底,全球经济仍在弱势复苏,这将是今后一段时间全球经济的主旋律。因此,大宗商品仍有走强动能,整体上全年或呈现温和上涨格局。

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